... wird
Mathematisch gesehen ist die Portfolio Insurance ein Verfahren zur Risikotransformation, bei dem ein Portfolio mit einer gewünschten Risikostruktur erzeugt wird.
... durchführen
Obwohl schwieriger zu handhaben, ist Strategie 1 dann sinnvoll, wenn ein vorgegebenes Aktienportefeuille versichert werden soll.
... Mi\-ni\-mal\-ren\-dite
Bei gegebenem floor F und verfügbarem Kapital V ist die Minimalrendite r bei einem Zeithorizont von einem Jahr $r = \frac{F-V}{V}$
... Ertrag
Für negative Erträge, wie Lagerhaltungskosten, funktioniert das Verfahren analog.
... 0
Daraus folgt insbesondere t*=T.
... kaufen
Der Preis der Puts ist nach der Formel von BLACK/SCHOLES gleich 8,73 DM/Put.
... Gleichungen
Eine Begründung für die Subtraktion der Bardividende D0 vom Kurs S0 kann erst bei der Behandlung des Binomialmodells gegeben werden.
... sind
Bei der Verwendung europäischer Optionen kann der Wert des Portfolios zwischenzeitlich unterhalb des floor liegen. Die entsprechende amerikanische Option liefert die gewünschte Absicherung nach unten während der gesamten Laufzeit. Diese durchaus wünschenswerte bessere Absicherung muß durch eine höhere Versicherungsprämie erkauft werden.
 
Klaus Schindler
2001-02-14